Как неравенство разожгло кризис

Project Syndicate (16 июля 2010)

Рагхурам Раджан, в прошлом главный экономист МВФ, высказывает свою точку зрения на одну из фундаментальных причин, которая привела к современному кризису в США, — неравенство доходов.

До недавнего финансового кризиса политики США, c обеих сторон: республиканцы и демократы, в своих избирательных программах опирались на Fannie Mae и Freddie Mac — гигантские ипотечные агентства, которые выдавали дешевые кредиты для их избирателей. Однако эти дешевые кредиты прятали более серьезную проблему — растущее неравенство доходов.

С 1970-х годов зарплаты таких работников как управляющие, выросли гораздо быстрее нежели зарплаты работников, которые получают среднее жалование, к примеру заводских рабочих и помощников управляющих. За этот рост разницы в оплате труда ответственны ряд факторов.

Возможно, самым важным является то, что технический прогресс в США требует от рабочей силы неуклонно растущих навыков. Аттестата о среднем образовании хватало для офисных работников лет 40 назад, в то время как сегодня едва хватает диплома бакалавра. Но система образования оказалась не в состоянии обеспечить достаточное количество рабочей силы с необходимым образованием. Причины кроются во многих факторах: от безразличия к питанию, становлению личности и обучению в раннем детстве, до недееспособности начальных и средних школ, которые оставляют слишком много американцев неподготовленными к поступлению в колледж.

Единственное решение проблемы неравенства роста доходов — реформа образовательной системы США. Однако для того, чтобы такого масштаба изменения были узаконены и дали эффект нужны годы, и самое печальное, что это обычно не позволяет решить текущие тревоги избирателей. Поэтому политики искали другие, более быстрые способы. Давно очевидно, что важен не доход, а потребление. Умный и циничный политик заметит: если потребление домохозяйств среднего класса устойчиво, если они могут позволить себе новую машину каждые несколько лет и иногда экзотический отдых — возможно, они будут меньше обращать внимание на свои «застоявшиеся» зарплаты.

Таким образом, ответ политиков на растущее неравенство заключался в расширении кредитования домашних хозяйств, особенно с низким уровнем доходов. Преимущества — рост потребления и новые рабочие места — не заставили себя ждать, тогда как продвижение неизбежного законопроекта можно было отложить на будущее. Конечно же это не впервые в истории, когда кредитная экспансия была использована чтобы смягчить проблемы отстающей группы. Чрезмерное количество сельскохозяйственных кредитов было одной из главных причин банкротств банков во время Великой Депрессии.

Вывод таков, что мы должны смотреть дальше жадных банкиров и бесхребетных регуляторов, если хотим узнать первопричину кризиса. И проблема не решается законопроектами дающими больше полномочий этим регуляторам. Америке нужно преодолеть неравенство в его первопричине, давая возможность большему количеству американцев конкурировать на мировом рынке. Это гораздо сложнее чем выдавать кредиты, но более эффективно в долгосрочной перспективе.

Автор резюме: Виталий Покровский

3 комментария

Источник: http://www.project-syndicate.org/commentary/rajan7/English english

40

Утечка нефти в Мексикансом заливе

Project Syndicate (21 июня 2010)

Бурное развитие человечества рождает всё более и более сложные системы в различных областях деятельности, будь то финансы или технологии нефтедобычи. Экологическая катастрофа в Мексиканском заливе вновь, как и в случае с последним финансовым кризисом, поставила перед мировым сообществом очень важный вопрос: способны ли мы в полной мере контролировать эти сложные системы?

История развития нефтедобывающих технологий не менее интересна, чем развитие различных экзотических финансовых инструментов и их вклад в мировой финансовый кризис. Несмотря на истощаемость запасов нефти, современный уровень развития технологий, тем не менее, позволяет снабдить ею в полной мере будущее поколение. Однако, как показал случай в Мексиканском заливе, использование этих технологий сопряжено с очень серьезными рисками для экологии.

Многие развивающиеся страны, такие как, например, Бразилия, имеют довольно крупные запасы шельфовой нефти, и, в случае нарастания конфликтной ситуации на Ближнем Востоке, эти запасы могли бы стать хорошим заменителем ближневосточной нефти. Однако рискнет ли теперь Бразилия состоянием своего побережья в свете последних событий в Мексиканском заливе?

Эксперты заявляют, что доля шельфовой нефти в общем количестве запасов всегда была мала. Но, вопрос стоит намного глубже и выходит далеко за пределы нефтедобычи. Например, перспективы развития нанотехнологий могут позволить человечеству сделать огромный рывок в создании новых материалов, медицине и увеличению вычислительных мощностей. Однако, несмотря на все преимущества таких технологий, всё сложнее и сложнее будет управлять рисками от их использования и разрешать возможные техногенные катастрофы. Взять к примеру все тот же финансовый кризис. Конечно, не все обещания лидеров стран G20 приведены в жизнь и финансовая система всё ещё далека от стабильности, но, в сравнении с попытками BP решить проблему с глубоководной утечкой нефти, их действия выглядят очень впечатляющими.

Инцидент с утечкой нефти в мексиканском заливе — это звонок для западного сообщества, которое должно задуматься о своем влиянии на всё больше растущие темпы развития технологий и всё больше растущие темпы потребления ресурсов. Даже Китаю с его стратегией «обеспечим бурное развитие сегодня, а решение проблем с окружающей средой отложим на завтра» стоит обратить внимание на ситуацию в Мексиканском заливе.

Экономика учит нас, что когда присутствует огромная неопределенность в отношении рисков, очень опасно полагаться на рыночные механизмы. Однако экономика не дает ответы на то, каким образом производить это регулирование. Поэтому, такие системы всегда будут либо чрезмерно регулируемы, либо, напротив, недостаточно регулируемы. В свете недавнего экономического кризиса стало очевидно, что, скорее всего, финансовую систему ждет жесткий контроль со стороны мирового сообщества. Вскоре мы можем столкнуться с такой же ситуацией и в нефтедобывающей отрасли.

Однако, как было сказано, вопрос выходит далеко за рамки отдельных сфер деятельности, и проблема баланса между темпами развития общества и развитием институтов регулирования сложных систем, обеспечивающих это развитие, обещает стать одним из основных вызовов для человечества в XXI веке.

Автор резюме: Давыдов Маркелл Валерьевич

6 комментариев

Источник: http://www.project-syndicate.org/commentary/rogoff69/English english

54

В поисках мировых финансовых правил

Project Syndicate ( 1 декабря 2009)

Лоренцо Бини Смаги, член правления Европейского центрального банка, делится мыслями о той роли, которую должен играть Международный валютный фонд в свете глобального кризиса. По его мнению, в обновленной международной финансовой системе роль МВФ должна значительно возрасти.

МВФ вчера и сегодня

Позиции МВФ значительно укрепились после кризиса в Азии в начале 90-х. А в 1999 году саммит «Большой семерки» узаконил право Фонда играть важную роль наблюдателя за мировой финансовой системой. Одна из его задач — настаивать на «выравнивании» платежных балансов.

Однако надежды, связанные с МВФ, не были оправданы. Фонд не смог заставить ни развивающиеся, ни развитые страны придерживаться политики «выравнивания» платежных балансов. Развивающиеся страны стимулировали экспорт и наращивали резервы. Развитым странам, особенно США, это позволило финансировать свой дефицит. В общем, это всем было выгодно.

МВФ завтра

Мировые дисбалансы, которые возникли, явились одной из главных причин сегодняшнего кризиса. МВФ оказал значительную поддержку многим странам во время кризиса, однако если мы хотим иметь стабильную финансовую систему, то МВФ должен играть более важную, причем предупредительную роль.

Главная опасность заключается в том, что глобальные дисбалансы с каждым годом всё сильнее, а контроль над ними всё слабее.

Сегодня развивающиеся страны и страны с переходной экономикой требуют предоставления им более авторитетного голоса в МВФ, однако не хотят брать обязательства и принимать условия. Их цель — обеспечение более масштабного и дешевого финансирования. Большинство участников МВФ, похоже, с одобрением относятся к упрощению финансирования со стороны Фонда. Усиление роли его специальных прав заимствования (СПЗ), в качестве замены доллара, помогло бы удовлетворить финансовые потребности каждого: странам с дефицитом было бы легче получить займы у международных учреждений вне рынков, а странам с избытком финансовых средств, стремящимся накопить резервы, это помогло бы сократить валютные риски.

Но если процесс финансирования упростится, то кредиторы и должники не смогут адекватно предвидеть риск новых дисбалансов. Главная опасность в том, что корректировка этих дисбалансов может произойти с запозданием, а это означает возможность кризиса совсем другого масштаба, чем сегодня.

Устойчивая международная финансовая система требует наличия механизма, способного контролировать дисбалансы. Существенным аспектом такого механизма должно стать предоставление МВФ важной роли в двух областях: сильный и эффективный надзор, необходимый для предотвращения кризисов, а также ответственное предоставление кредитов нуждающимся странам, однако с приемлемыми ограничениями и условностями.

Автор резюме: Михаил Провизион

0 комментариев

Источник: http://www.project-syndicate.org/commentary/smaghi1/English english

55